ג'רום פאוול הכריז ש'הגיע הזמן' להוריד את שיעורי הריבית

בציינו כי האינפלציה מתמתנת בעוד שוק העבודה נחלש, יו"ר הפדרל ריזרב ג'רום פאוול סיפק את האות החזק ביותר עד כה לכך שהבנק המרכזי מתכנן להתחיל להוריד את שיעורי הריבית הגבוהים היסטורית בספטמבר.

הוא לא נתן רמזים לגבי כמה הפד יוריד את שיעור הריבית המרכזי שלו, אך רוב החזאים צופים הפחתה של רבע נקודת אחוז.

"הגיע הזמן למדיניות להתאים את עצמה," אמר פאוול בהערות כתובות שהוא מתכנן למסור ב-10 בבוקר בכנס השנתי של הפד בג'קסון הול, ויומינג. "כיוון המסע ברור, והעיתוי וקצב הורדות הריבית יהיו תלויים בנתונים הנכנסים, בתחזית המתפתחת, ובאיזון הסיכונים."

הוא הוסיף, "בעוד המשימה אינה הושלמה, עשינו התקדמות רבה לקראת התוצאה הזו... הביטחון שלי גדל שהאינפלציה נמצאת במסלול בר-קיימא חזרה ל-2 אחוזים," שהוא יעד האינפלציה של הפד.

הורדות ריבית של הפד יורידו את עלויות ההלוואות למשכנתאות, כרטיסי אשראי והלוואות צרכניות ועסקיות אחרות תוך כדי דחיפה סבירה לשוק המניות. זה גם יפחית את תשואות חשבונות החיסכון בבנקים שסוף סוף מייצרים תשואות בריאות. פאוול

השפה והשינוי בטון משמעותיים. במשך חודשים, הפד אמר שלא יוריד את שיעור הריבית המרכזי שלו - כעת בשיא של 23 שנה של 5.25% עד 5.5% - עד שהפקידים היו בטוחים שהאינפלציה נמצאת במסלול מתמשך ל-2 אחוזים. ביוני, מדד האינפלציה המועדף של הפד עמד על 2.5%, ירידה משיא של 5.6% באמצע 2022.

בינתיים, שוק העבודה הלוהט שלאחר הקורונה שראה צמיחת שיא במשרות ועליות חדות בשכר מתרכך.

"סיכוני העלייה לאינפלציה פחתו," אמר פאוול. "וסיכוני הירידה לתעסוקה עלו."

"נראה בלתי סביר ששוק העבודה יהיה מקור ללחצי אינפלציה מוגברים בקרוב," הוסיף. "אנחנו לא מחפשים או מקדמים בברכה התקררות נוספת בתנאי שוק העבודה."

לאחר דו"ח בתחילת החודש שחשף צמיחת משרות חלשה באופן חריג ביולי ושוק המניות צנח, חזאים רבים אמרו שהפד עשוי להוריד את הריבית בחצי נקודת אחוז. מאז, עם זאת, דוחות כלכליים חזקים הפיגו חששות והשוק התאושש.

הורדות ריבית של הפד יורידו את עלויות ההלוואות למשכנתאות, כרטיסי אשראי והלוואות צרכניות ועסקיות אחרות תוך כדי דחיפה סבירה לשוק המניות. זה גם יפחית את תשואות חשבונות החיסכון בבנקים שסוף סוף מייצרים תשואות בריאות.

הערותיו של פאוול היו צפויות בהרחבה לאחר דוחות אחרונים שהראו שהאינפלציה המשיכה להתמתן בחודש שעבר בעוד ששוק העבודה נחלש. הערותיו הרחיקו לכת יותר מאלה שהוא עשה במסיבת עיתונאים בתחילת החודש לאחר שהפד השאיר את הריבית יציבה. באותו זמן, הוא אמר שהאינפלציה התמתנה באופן ניכר ופקידים יוכלו להוריד את הריבית בספטמבר "אם הנתונים יתמכו בכך."

מאז, דוחות חשפו כי ביולי, מדד אינפלציה אחר, מדד המחירים לצרכן, ירד ל-2.9%, הרמה הנמוכה ביותר בשלוש שנים. בינתיים, מעסיקים אמריקאים הוסיפו רק 114,000 משרות בחודש שעבר, הרבה מתחת ל-175,000 הצפויות, ושיעור האבטלה עלה מ-4.1% ל-4.3%, הגבוה ביותר מאז אוקטובר 2021.

הנתונים היו כל כך מאכזבים ששוק המניות ירד בשל חששות שהמדינה עלולה להיכנס למיתון ושהפד טעה בכך שלא הוריד את הריבית בישיבתו בתחילת אוגוסט או מוקדם יותר. כלכלנים רבים חזו שהבנק המרכזי יוריד את הריבית בחצי נקודת אחוז בחודש הבא במקום רבע נקודה טיפוסית יותר.

הפד מעלה ריביות כדי לרסן הלוואות ופעילות כלכלית כדי לרסן אינפלציה. הוא מוריד ריביות כדי לעודד את הכלכלה ושוק העבודה, ולמנוע מיתון או להוציא את המדינה ממנו.

אבל דוחות כלכליים חזקים לאחרונה הרגיעו את העצבים והמניות התאוששו, יותר מאשר פיצו על ההפסדים שלהן לפני מספר שבועות. מכירות קמעונאיות חזקות היו טובות מהצפוי ביולי. ולאחר שזינקו בחודש שעבר, תביעות אבטלה ראשוניות - מדד אמין לפיטורים - צנחו בשבועות האחרונים.

עדיין, חזאים אמרו שדוח תעסוקה חלש לאוגוסט עשוי להעמיד על השולחן הורדת ריבית של חצי נקודת אחוז, במיוחד אם האינפלציה תמשיך להתמתן החודש הזה.

ובאופן רחב יותר, שוק העבודה בהחלט מאט כאשר מעסיקים מצמצמים גיוס והשקעות בעקבות העלאות הריבית ההיסטוריות של הפד. מעסיקים הוסיפו ממוצע של 170,000 משרות עדיין חזק בשלושת החודשים האחרונים, אך זה ירידה מ-227,000 מינואר עד אפריל.

עד סוף השנה, שווקי העתיד מצפים כעת שהפד יוריד את שיעור הריבית לטווח קצר שלו שלוש פעמים בסך הכל של עד נקודת אחוז.

ממרץ 2022 עד יולי 2023, הפד העלה את שיעור הריבית המרכזי שלו מכמעט אפס לשיא של 23 שנה של 5.25% עד 5.5% כדי לדכא את זינוק האינפלציה הגדול ביותר ב-40 שנה.