האם דווקא רגולציה אמריקאית על הביטקוין תקפיץ את מחירו לשיאים חדשים?

‏רגולציית הביטקוין הינה בלתי נמנעת.

אך בעוד חלק מהאנשים מתנגדים לה, נראה כי בהירות רגולטורית עשויה דווקא לעזור לאימוץ המטבע ולהגדיל את מחירו.

‏הדיון המתמשך על הצורך במסגרת רגולטורית מקיפה בארה"ב לזיהוי הזדמנויות וסיכונים במגזר הביטקוין הצומח במהירות תופס את תשומת הלב של הציבור הרחב.‏

‏רוסטין בהנאם, יו"ר ועדת המסחר בחוזים עתידיים על סחורות (ה-CFTC), אמר לאחרונה כי לרגולציה נכונה של מרחב המטבעות הקריפטוגרפיים עשויות להיות השפעות חיוביות משמעותיות על צמיחת השוק, במיוחד עבור המטבע הנחשק.‏

‏"צמיחה עשויה להתרחש אם יהיה לנו מרחב מוסדר", ‏‏אמר‏‏ במהלך הופעתו בבית הספר למשפטים של אוניברסיטת ניו יורק.‏

‏בהנאם הוסיף כי "מחיר הביטקוין עשוי להכפיל את עצמו אם יש שוק בפיקוח ה-CFTC", התבטאות שזכתה לכותרות ברחבי העולם.

דבריו אינם מפתיעים בהתחשב בכך שכבר הדגיש בעבר את הצורך בבהירות רגולטורית בשוק הביטקוין בעבר.‏

‏ה-CFTC וה-SEC חייבים לעבוד יחד‏

‏מוקדם יותר השנה, נציגי ועדת החקלאות של הסנאט, המפקחים על ה-CFTC, ‏‏הציעו הצעת חוק חדשה‏‏ שתהפוך את ה-CFTC לרגולטור העיקרי על תעשיית הנכסים הדיגיטליים ואשר תחזק את שליטתה בשוקי המטבעות הקריפטוגרפיים. הצעת החוק תחייב גם חברות מסחריות להירשם ב-CFTC - בהנאם הביע תמיכה בהצעת החוק הדו-מפלגתית, שתאפשר גם ל-CFTC לגבות עמלות מגופים רגולטוריים ולחזק את כוחה הפיננסי.‏

‏"אנחנו [כרגע] מקבלים כסף מהקונגרס, וזה שם אותנו במצב בו אנחנו מרגישים שאנו כל הזמן עומדים על הקצה לגבי כמה כסף נקבל", אמר במהלך הנאום בבית הספר למשפטים במנהטן והדגיש כי - "אנחנו עדיין מרגישים את הפצעים והצלקות מחמש או שש שנים של מימון שטוח".‏

‏בהנאם הוסיף כי התקציב הפיננסי הצנוע מנע מהסוכנות לנהל מאבק ראוי בפשיעה המערבת ביטקוין ונכסים דיגיטליים אחרים מכיוון של-CFTC אין סמכות שיפוט, ומשום שלסוכנות חסרים שירותי מעקב מסורתיים ופתרונות פיקוח על השוק כדי להעניק פיקוח ראוי על פלטפורמות המסחר ומתווכים אחרים.‏

‏דברים אלה מגיעים כחודש לאחר שיו"ר ה-CFTC לשעבר, טימות'י מסד, קרא ל-CFTC ולרשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) ‏‏להתאחד‏‏ ולטפל בפערים הרגולטוריים הנוכחיים בתחום הקריפטו על ידי הקמת ארגון רגולציה עצמית (SRO).‏

‏מסד טען כי לא ל-CFTC ולא ל-SEC יש את הכוח כדי להסדיר את הביטקוין ונכסים דיגיטליים אחרים.

כרגע, קיים פער משמעותי בכל הנוגע להסדרת מה שכינה כ"שוק המזומנים לנכסי קריפטו".

זה כולל פעילויות מסחר בביטקוין בבורסות כמו Coinbase או Kraken - ובעוד שהקונגרס האמריקאי ניסה לטפל בנושא באמצעות מספר הצעות חוק, מסד מאמין שהפתרון טמון ב-SRO. ‏

‏מוקדם יותר החודש, יו"ר ה-SEC ‏‏גארי גנסלר אמר‏‏ כי הוא תומך ברעיון של העברת ה-CFTC לתפקיד של רגולטור עליון על מטבעות קריפטוגרפיים שאינם ניירות ערך, אם כי הקונגרס לא צריך להתעלם מהתפקיד המסורתי של ה-SEC אם זה יקרה.

הוא הדגיש כי חשוב לוודא שלא מערערים את חוקי ניירות הערך המסדירים את שוקי ההון בשווי 100 טריליון דולר, שכן חוקים אלה הפכו את שוקי ההון האמריקאים לקנאת העולם.‏

‏כרגע, ה-CFTC אחראי רק להסדרת נגזרות של מטבעות קריפטוגרפיים, אם כי נראה שרבים בוושינגטון ובתעשיית הקריפטו תומכים ברעיון של העברת מושכות הרגולציה לסוכנות.‏

‏מי ייהנה מרגולציה?‏

‏הרעיון שמסגרת רגולטורית מבוססת היטב תפתה יותר משקיעים מוסדיים ותגביר את אימוץ ביטקוין מקובלת במידה מסוימת בתעשייה.

בהנאם ‏‏גם טען‏‏ כי חברות של נכסים דיגיטליים רואות פוטנציאל משמעותי "לתזרימים מוסדיים שיתרחשו רק אם יהיה מבנה רגולטורי סביב שווקים אלה".‏

‏בהנאם טען כי פרויקטים מבוססי ביטקוין "משגשגים על ודאות רגולטורית" וכי הסוכנות מקווה לזכות לבהירות רבה יותר בעתיד הקרוב אשר תאפשר לחברות להמשיך לספק מוצרים חדשניים שמשנים את חייהם של אנשים.

שוב, עמדה זו אינה מפתיעה, שכן בהנאם טען בעקביות בשם הצורך לספק למשתתפים במסחר בהירות רגולטורית - דבר שרבים בתעשייה טענו שחסר עתה.‏

הבהירות והנראות המוגברים הללו עשויים כאמור לסלול את הדרך לשחקנים מוסדיים נוספים - המתעקשים על מסגרת ברורה המסדירה את הנכסים הדיגיטליים - ולהגדיל את החשיפה של המשק כולו לביטקוין.‏

‏עם זאת, בעוד שרבים קוראים לבהירות רגולטורית רבה יותר, כמה אנליסטים מאמינים כי מסגרת רגולטורית מקיפה עלולה לפגוע בכמה מהעסקים הגדולים ביותר בארה"ב, כולל Coinbase.

אנליסטים מבנק וולס פארגו יזמו סיקור מחקרי על Coinbase ‏, וציטטו, בין היתר, את הסיכון הטמון בעמדה ממשלתית מגבילה.

‏סביבה רגולטורית קשוחה יותר, כמו גם רוחות מאקרו מתמשכות, עשויות להשפיע באופן מהותי על הנפחים וההכנסות של Coinbase בשנת 2023, כתבו האנליסטים.‏

‏השורה התחתונה‏

‏במשך שנים, ה-CFTC וה-SEC התקוטטו על תפקיד הרגולטור הבכיר של תעשיית המטבעות הקריפטוגרפיים.

שתיהן בחרו לקבוע תקדים רגולטורי באמצעות פעולות אכיפה.‏

‏בעוד שחלק מהמומחים מתנגדים ליצירת מסגרת רגולטורית מקיפה לביטקוין, רבים ממשיכים להדגיש את החשיבות של בהירות רבה יותר בתחום.

בעוד הרבה חובבי ביטקוין עדיין מתנגדים לכל רגולציה, הבהירות הנוספת עשויה להאיץ עוד יותר את התפתחות הנכס.‏