הירידות בוול-סטריט עלולות להוביל את הכלכלה למיתון

הכלכלן פול סמואלסון ציין כי שוק המניות חזה תשעה מתוך חמשת המיתונים הכלכליים האחרונים.

בכך הוא התכוון לומר בצורה אירונית ששוק המניות נוטה להיות פסימי מדי לגבי התחזית הכלכלית.

לפני שנתנחם בדבריו של סמואלסון, אולי נעצור לחשוב שיש סיבות טובות להאמין שהטבח השנה בבורסה עשוי להיות אחד מאותם מקרים שהשוק חוזה את הכלכלה.

ואכן יש לא מעט סיבות לחשוב ששוק המניות צודק במחשבה שמיתון נמצא מעבר לפינה.

הירידה המתמשכת בשוק המניות הורסת כעת את עושר משקי הבית בקנה מידה שעלול להכביד על סנטימנט הצרכנים והמשקיעים.

בהערכה עד כמה הירידה בבורסה השנה עשויה להשפיע ברצינות על הכלכלה, כדאי להיזכר גם עד כמה חשוב שוק המניות וגם עד כמה השוק ירד השנה.

עד לא מזמן השווי הכולל של שוק המניות הגיע לשיא של 200% מהתוצר המקומי הגולמי. זה היה גבוה בכ-50% מהשיא שלפני 2008.

אך מרשימה באופן דומה היתה גודל הירידה האחרונה של שוק המניות.

מתחילת השנה הנוכחית, בטווח של פחות משישה חודשים, מדד ה-S&P 500 ירד ביותר מ-20% בעוד שהנאסד"ק עתיר הטכנולוגיה איבד יותר מ-30%.

המשמעות היא שבמהלך ששת החודשים האחרונים, יותר מ-9 טריליון דולר בעושר של משקי בית בבורסה התאייד.

מדאיג במיוחד הוא שהירידה של שוק המניות לא התרחש במנותק מסימנים אחרים מטרידים.

בניגוד לפעמים קודמות, הירידה בבורסה מלווה בירידות גדולות בשווקי האג"ח ובנכסים אחרים כמטבעות קריפטוגרפיים.

מאז תחילת השנה, ההפסדים הללו בשילוב עם ההפסדים בבורסה הביאו להרס של כ-13 טריליון דולר בעושר של משקי בית, או כ-50% ממה שהכלכלה האמריקאית מייצרת בשנה שלמה.

לפי הערכות הפדרל ריזרב, על כל ירידה של דולר אחד בעושר, משקי בית נוטים לצמצם את ההוצאות בכ-4 סנט.

זה מרמז שאם יימשך המצב, אובדן העושר הפיננסי האחרון עלול כשלעצמו לכלול קיצוץ של 2% בהוצאות משקי הבית.

זה הדבר האחרון שכלכלת ארה"ב צריכה בתקופה שבה אמון הצרכנים ירד לשפל.

משקי בית מתמודדים עם אינפלציה בשיא של כ-40 שנה בזמן ששוק הדיור מתחיל להתפורר תחת משקל הזינוק המהיר בריביות המשכנתא.

דרך נוספת בה שוק המניות יכול להביא מיתון כלכלי היא על ידי לחץ על המערכת הפיננסית.

כפי שאמר וורן באפט, כאשר הגאות יורת, אנו מגלים מי שחה עירום.

עם גאות הכסף הקל שעוזב ועם צניחת שוק המניות והאג"ח, נראה שזה רק עניין של זמן עד שנראה כמה גופות צפות באדמות קרנות הגידור וקרנות המניות.

זה הפך לאופנתי בקרב כלכלנים כעת להיות מודאגים מספירלת השכר מול המחירים.

סביר להניח שהדאגה הזו תתפוס את המקום השני בקרוב על ידי דאגות לגבי ספירלת המיתון בבורסה.

בקרוב נוכל למצוא את עצמנו במצב שבו ירידת מחירי המניות מייצרת מיתון שמביא לירידה חדה עוד יותר בשוק המניות.

נראה כי דאגה זו רלוונטית עוד יותר כיום, כאשר לבנק הפדרלי הנלחם באינפלציה אין עוד את הגב של השוק עם ריבית אפסית ועם הדפסת כסף בשפע.