התדרדרות הדולר: כך כוח הקנייה של הדולר פחת- האם ארה"ב תיאלץ "לאפס את המטבע" בקרוב?

כוח הקנייה של מטבע משקף את כמות הסחורות והשירותים שניתן לקנות ביחידה אחת של המטבע.

לדוגמה, דולר אמריקאי אחד יכל לקנות 10 בקבוקי בירה בשנת 1933.  כיום, כפי שמציין האנליסט גובינד בהוטנדה מ-Visual Capital, מדובר לא ב-10 בקבוקי קולה אלא רק בקפה קטן של מקדונלד'ס.

במילים אחרות, כוח הקנייה של הדולר - ערכו מבחינת מה שהוא יכול לקנות - פחת קשות עם הזמן.

בשנת 1913 העניק חוק הפדרל ריזרב לבנקים פדרליים את היכולת לנהל את אספקת הכסף על מנת להבטיח יציבות כלכלית, בתקופה זו דולר אחד יכול לקנות 30 חטיפי שוקולד של הרשי.

ככל שיותר דולרים נכנסו למחזור, מחירי הסחורות והשירותים הממוצעים עלו בזמן שכוח הקנייה של הדולר ירד.

בשנת 1929, ערך מדד המחירים לצרכן היה גבוה ב 73% לעומת 1913, ואז דולר אחד הספיק לרכישת עשרה גלילי נייר טואלט.

בין השנים 1929-1933 כוח הקנייה של הדולר גדל למעשה עקב דפלציה והתכווצות של 31% באספקת הכסף לפני שבסופו של דבר ירד שוב.

נלך קדימה לשנת 1944, שלהי מלחמת העולם השנייה, אז הדולר האמריקאי, שנצמד לזהב בשער של כ-35 דולרים לאונקיה, הפך למטבע העתודה העולמי במסגרת הסכם ברטון-וודס.

בינתיים, ארה"ב הגדילה את אספקת הכסף שלה כדי לממן את הגירעונות של מלחמת העולם השנייה ושל מלחמת קוריאה ומלחמת וייטנאם שבאו אחריה.

מכאן שכוח הקנייה של הדולר הצטמצם מ-20 בקבוקי קוקה קולה בשנת 1944, לכרטיס כניסה לסרט קולנוע ב-1964.

בסוף שנות ה-60, מספר הדולרים במחזור היה גבוה מכדי שיגובה על ידי מאגרי הזהב של ארה"ב והנשיא ניקסון חדל להמיר דולר אמריקני בזהב בשנת 1971. בכך הסתיים תקן הזהב וגם המגבלה על כמות המטבע שניתן להדפיס.

אספקת הכסף (M2) בארה"ב הרקיעה שחקים בשני העשורים האחרונים, ועלתה מ-4.6 טריליון דולר בשנת 2000 ל-19.5 טריליון דולר בשנת 2021. (טבלה המראה מה דולר אחד יכל לקנות מ-1913 עד היום)

ההשפעות של הגידול באספקת הכסף הוגברו על ידי המשבר הפיננסי בשנת 2008 ולאחרונה על ידי מגפת COVID-19.

למעשה, כ-20% מכלל הדולרים האמריקניים באספקת הכסף (3.4 טריליון דולר), נוצרו בשנת 2020 לבדה.

אז כיצד יתפתח כוח הקנייה של הדולר קדימה?

נראה כי במצב של אינפלציה קיצונית ייתכן וממשלת ארה"ב תחליט לעשות איפוס של המטבע, ולעבור למטבע בעל ערך חדש (כמו שישראל עשתה במעבר לשקל החדש), אך מאידך נשמעים גם דיבורים על "הדולר הדיגיטלי", שכן הן ממשלת ארה"ב והן ממשלת סין עומלות על פיתוח מטבעות דיגיטליים.